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에스앤더블류 103230 · KOSDAQ

8개 이벤트 노출 (사전등록 8 · 사후생성 0) 최근 노출 2026-11-06최근 카드 HD현대중공업 VLAC 4척 수주

차트: 네이버 금융 →DART 기업개황

기업 개요

출처: 사업보고서

이 회사, 한 줄로

에스앤더블류는 부산 소재 금속가공 부품사로, 선박 저·중속 디젤엔진의 체결·구동 부품(엔진볼트·밸브시트링·캠·캠축)을 수주 후 개별 생산해 엔진 제조사에 직납하는 2차 벤더예요. 매출의 64.6%가 선박엔진부품에서 나오며, 조선 신조 사이클을 그대로 물려받는 파생 사이클 수주산업이에요.

무엇으로 벌까요

FY2025 제품군별 매출 · 출처: 사업보고서
  • 선박(디젤)엔진부품 64.6% · 315.43억원
  • 산업부품 19.2% · 93.57억원
  • 단조품 5.7% · 28.04억원
  • 기타 10.4% · 51.01억원

버는 구조는 특수강을 열간단조하고 정밀가공한 엔진 내부 부품을 고객 사양별로 만들어 납품하는 것이에요. 최대 고객 에이치디현대중공업이 FY2025 약 157억원(32.07%), STX엔진이 약 79.9억원(12.37%)으로 두 고객 합산 비중이 44%를 넘어요. 매출 성장 동인의 핵심은 조선 신조 물량 사이클이며, 회사 스스로 선박엔진부품 매출은 주요 매출처의 신조 매출과 유사하게 변동해 왔다고 명시해요. 보조 동인은 엔진 제조사 승인 확대예요. Everllence(구 MAN DIESEL) 공급자 등록 이후 중국 엔진제작사 수주가 늘어 수출이 FY2023 45억원에서 FY2025 약 69.8억원(14.30%)으로 커졌어요. 반면 가격 전가력은 약해요. FY2025에 매출이 약 16.7억원 늘 때 매출원가가 약 32.7억원 늘어 영업이익이 약 34.6억원에서 약 9억원으로 줄었고, 원인은 원재료비·제조경비·인건비 증가예요.

번 돈은 어디로 갈까요

FY2025 성격별 비용 분류 · 출처: 사업보고서
  • 원재료·소모품 39.7% · 190.05억원
  • 외주가공비 19.4% · 92.91억원
  • 종업원급여 19.5% · 93.53억원
  • 전력비 5.8% · 27.98억원
  • 감가상각·상각 3.4% · 16.46억원
  • 기타 12.1%

비용의 가장 큰 축은 원재료·소모품으로 FY2025 약 190억원(매출의 약 39%)이에요. SNCM439 등 특수강을 전량 국내에서 조달하며 매입단가가 2025년 2,501원 수준으로 올라 있어요. 인건비(약 93.5억원)와 외주가공비(약 92.9억원)가 준고정비 축이며, FY2025 감가상각비가 8.8억원에서 약 16.5억원으로 거의 두 배가 된 것은 녹산공장 양수로 인한 구조적 고정비 증가예요. 현금 측면에서 capex는 FY2024 약 94.7억원, FY2025 약 144억원으로 영업현금(FY2025 약 28억원)을 크게 웃돌며, 녹산공장 양수 자금으로 장기차입 약 149억원이 새로 조달돼 부채총계가 약 215억원에서 약 318억원으로 늘었어요. 5개년 전 기간 무배당으로 주주환원은 없어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

연도별 매출·영업이익 (단위: 백만원) · 출처: 사업보고서
FY2023 매출 436억FY2023 영업이익 32억436억32억FY2023FY2024 매출 471억FY2024 영업이익 35억471억35억FY2024FY2025 매출 488억FY2025 영업이익 9억488억9억FY2025
  • FY2023 · 매출 43,634 · 영업이익 3,233
  • FY2024 · 매출 47,130 · 영업이익 3,456
  • FY2025 · 매출 48,804 · 영업이익 901

이 회사 실적은 조선 신조 발주에서 엔진 제작, 부품 수주 순서로 후행해요. 수주잔고가 연매출의 약 3분의 1 수준(FY2025 약 153억원)에 그쳐 발주-납품 회전이 짧고, 실적은 신조 수주보다 엔진 건조·제작 물량에 더 밀착해 연동돼요. FY2022 매출이 약 60.5억원 늘 때 매출원가는 약 31.1억원만 늘어 영업손익이 약 -3.1억원에서 +25억원으로 돌아섰던 것이 조선 사이클 상승 국면의 레버리지를 보여줘요. 반대로 원재료·인건비 상승 국면에서는 전가가 안 돼 FY2025처럼 매출 증가에도 마진이 74% 줄어드는 비대칭 구조예요. 에이치디현대중공업·한화엔진이 2029년치 일감을 확보한 엔진 수주 타이트 국면이 이 회사 물량의 선행 환경이에요.

누구와 얽혀 있나요

원재료는 세한스틸·한백아이앤에스·삼양종합특수강·진양종합특수강 등 국내 특수강 유통·가공사 복수 벤더에서 전량 국내 조달(FY2025 약 152억원, 수입 0원)해요. 고객 측에서는 에이치디현대중공업(32.07%)과 STX엔진(12.37%)이 매출의 절반 가까이를 차지하며, 소수 엔진사가 발주량과 단가를 쥔 구조라 가격협상력이 구조적으로 약해요. 동일 고객군에 케이에스피가 밸브시트링·밸브스핀들·형단조품을 공급하는 직접 경쟁자로 실재해요. 최대주주 (주)신일(지분 28.01%)은 2025년 녹산공장을 149억원에 회사에 매각한 거래 상대방이기도 해, 오너 소유 법인과의 자산 거래가 현금 배분에 개입하는 별도 축이 있어요. 중국 조선소의 엔진 생산 능력 부족으로 한국산 엔진·기자재에 발주가 넘어오는 낙수 구조가 이 회사 수출 확대의 배경이에요.

무엇이 유리하고 불리할까요

유리 ▲ 상승 시 실적에 유리

  • 신조선가 지수 신조 발주·선가 호조면 엔진 제조사의 제작 물량이 늘어 엔진볼트·캠축 수주가 확대돼요
  • 브렌트 유가 유가가 높으면 해양·석유화학 플랜트 투자가 늘어 산업볼트 수주가 확대돼요
  • 원달러 환율 원화 약세면 직접수출 판가 경쟁력과 원화 환산 매출이 개선돼요
  • 방위력개선비 예산 방산 예산이 늘면 방산관련 상품 수요가 확대돼요

불리 ▽ 상승 시 실적에 불리

  • 열연강판 유통가 철강 시황이 오르면 합금강·탄소강 매입단가가 올라 원가율이 높아져요
  • 산업용 전기요금 판매단가 전기요금 인상 시 열간단조 공정의 전력비 부담이 커져요
  • 한은 기준금리 금리가 높은 국면이 길어지면 신규 장기차입 이자비용이 세전이익을 줄여요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

에이치디현대중공업·한화엔진 등 국내 주요 엔진사의 엔진 제작 물량이 먼저 움직이는 관측 지점이에요. 신조선가 지수와 중국 조선소향 한국 엔진 수출량 추이가 앞선 신호예요. 수주잔고(FY2025 약 153억원) 추이가 향후 분기 매출의 가시성을 선행하는 관측 지점이에요. 특수강 매입단가(SNCM439 기준 2025년 2,501원/kg 수준)와 인건비 상승이 판가 전가 없이 마진을 잠식하는 속도도 지속 관찰이 필요한 관측 지점이에요.

최근 공시

최근 30일(2026-10-08~2026-11-06) 접수 공시 3건이에요.

  1. 2026-10-30 대표이사변경 공시 원문
  2. 2026-10-30 임시주주총회결과 공시 원문
  3. 2026-10-15 주주총회소집공고 공시 원문

공시 목록은 2026-11-06 접수분까지예요.

노출 이력

이 기업이 발행 카드의 노출 리스트에 등장한 이력이에요. 관심도(5거래일 초과수익 크기·거래대금 배율로 잰 시장 관심, 0~100)와 국면은 각 카드 발행 시점 값을 그대로 두었어요. 노출 사실의 기록일 뿐 개별 종목 예측이 아니에요.

  1. 2026-11-06

    HD현대중공업 VLAC 4척 수주

    공시 원문 2026-11-06

    관심도 41/100 · 보통

    사업 노출 하강 ↓

    스크리닝 근거
    선박엔진부품 사업부문은 엔진볼트,밸브,시트링 캠및 캠축을 제조,판매하며 주요매출처로는 에이치디현대중공업(주),STX엔진(주) 등 국내 주요 조선사와 Everllence(구,MAN DIESEL)등 해외 조선사가 있습니다.
    사업 근거: 분기보고서 (2026.03)
  2. 2026-10-26

    제이오션중공업 선박엔진 공급계약

    공시 원문 2026-10-26

    관심도 20/100 · 주목 전 ▽ -1.82% · 시장 대비 +5.09%p 공시 후 2주 주가

    경로 1 사업 노출 하강 ↓

    스크리닝 근거
    선박엔진부품 사업부문은 엔진볼트,밸브,시트링 캠및 캠축을 제조,판매하며 주요매출처로는 에이치디현대중공업(주),STX엔진(주) 등 국내 주요 조선사와 Everllence(구,MAN DIESEL)등 해외 조선사가 있습니다.
    사업 근거: 분기보고서 (2026.03)
  7. 2026-08-31

    SK오션플랜트 유조선 6척 수주

    공시 원문 2026-08-31

    관심도 68/100 · 보통 ▽ -38.03% · 시장 대비 -12.69%p 공시 후 9주 주가

    경로 2곳 겹침 사업 노출 급상승 ↑

    스크리닝 근거
    당사가 영위하고 있는 엔진 및 산업부품 사업의 시장은 조선 및 해양플랜트 사업부문과 선박 엔진용 부품의 MODULE화를 통한 기존 거래 품목 외 신규 개발 부품부문이며... 당사에서 생산되는 부품들의 경우 조선, 산업설비, 해양산업 등 전방 산업별 경기 변동에 영향을 받을 수 있습니다.
    사업 근거: 분기보고서 (2026.03)
  8. 2026-07-02

    KDDX 우선협상대상자 한화오션 선정

    연결 기각

    공시 원문 2026-07-02

    이벤트(KDDX 우선협상대상자 한화오션 선정)와 회사의 함정 부식방지·제동기 R&D 실적 사이에 한화오션·KDDX향 실제 발주·공급계약을 잇는 중간 고리(수주·계약·거래관계)가 공시되지 않아 인과 사슬이 완결되지 않음.

    관심도 79/100 · 주목받는 중 ▽ -41.05% · 시장 대비 -7.62%p 공시 후 17주 주가

    연결 근거

    사업 노출 횡보 →

    이벤트(KDDX 우선협상대상자 한화오션 선정)와 회사의 함정 부식방지·제동기 R&D 실적 사이에 한화오션·KDDX향 실제 발주·공급계약을 잇는 중간 고리(수주·계약·거래관계)가 공시되지 않아 인과 사슬이 완결되지 않음.

    스크리닝 근거
    2018년 해군군수사령부 1. 양극, 부식방지용 2. 디스크, 제동기용 연구기관 당사 부설 연구소 개발기간 결과 및 효과 연구결과 - 가공/검사 기술 확보 ... 군직납 실적발생 가능 / 수주경쟁력 발생
    사업 근거: 분기보고서 (2026.03)

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